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　　本周甲醇价格区间震荡，收跌。本周国际油价明显下跌，主要的利空因素为：OPEC+增产带来利空压力，地缘局势暂显缓和，且全球经济仍显疲软。目前来看，美国对俄制裁可能引发新的供应风险，地缘局势不稳定性增强，叠加传统燃油旺季对油价的支撑延续。预计下周国际油价或上涨。下周计划检修装置减少，恢复装置增加，预期恢复量多于损失量，因此市场整体供应量或增加；沿海地区外轮到货维持高位，港口甲醇库存将继续累库。下周MTO需求预期减少，神华新疆装置预计停车；传统下游需求或有增加，其中醋酸方面，延长、长城恢复正常运行，关注新疆、浙石化装置投产进度；惠州宇新存开工计划，MTBE需求增加。企业库存或继续去库，维持低库存运行。沿海地区外轮到货维持高位，港口甲醇库存将继续累库。近期产区装置检修集中且部分烯烃企业持续外采影响下，市场供给量整体偏低。传统下游需求偏弱，部分烯烃企业持续采购，市场需求整体尚可。短期内甲醇市场货源紧张的局面仍未缓解，甲醇期货价格或维持震荡偏强走势。

　　本周沥青价格持续下行，大幅收跌。本周国际油价明显下跌，主要的利空因素为：OPEC+增产带来利空压力，地缘局势暂显缓和，且全球经济仍显疲软。目前来看，美国对俄制裁可能引发新的供应风险，地缘局势不稳定性增强，叠加传统燃油旺季对油价的支撑延续。预计下周国际油价或上涨。下周虽然华东个别主营炼厂小幅降产，但江苏新海以及山东个别炼厂计划复产沥青，带动产能利用率增加。部分地区降雨天气对于刚需有所阻碍，加之部分项目资金紧张，整体需求难有支撑。预计厂库库存仍有减少预期；而社会库受集中到港预期，仍有增加预期。下周国际油价有回升可能，成本支撑或增强。中下旬随着天气好转，市场刚需有增长预期。厂库低位仍提供一定支撑。沥青期货价格或有反弹可能。

　　本周纯碱新晋主力2601合约宽幅震荡。周内纯碱综合产能利用率85.41%，上周80.27%，环比增加5.15%，纯碱产量74.47万吨，环比增加4.49万吨，涨幅6.41%，供应增量预期较强。下游需求表现一般，维持刚需采购为主。截至今日，国内纯碱厂家总库存186.51万吨，较周一增加1.33万吨，涨幅0.72%。其中，轻质纯碱71.76万吨，环比增加0.86万吨，重质纯碱114.75万吨，环比增加0.47万吨，较上周四增6.93万吨。受宏观政策消息面刺激，前期部分业者对后市心态乐观，但现实供应增加，且宏观预期情绪放缓，价格逐渐回归。在前期快速拉涨期间，纯碱基本面几乎未变，供应过剩格局依旧。整体来看，宏观消息与基本面博弈，预计国内纯碱市场仍以整理为主，价格方面或震荡整理为主，留意焦煤走势。

　　本周玻璃2509主力合约继续震荡下行。供应水平小幅提升，最新国内浮法玻璃在产日熔量15.96万吨，环比持平。前期部分点火产线即将出成品，预计后续玻璃实际供应量或进一步提升。本周暂无产线点火或冷修计划，但整体供应后续增量预期较强。近期玻璃产销大幅回落，最新浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比+234.8万重箱，环比+3.95%。本周华北地区工厂出货较前期明显减缓，市场情绪降温以及低价货源流通抑制了厂家出货，中下游业者消化自身库存为主；华东市场整体出货放缓，库存环比上涨，中游库存释放叠加部分加工厂消耗自身库存影响下企业出货受限，同时近期市场低价频出，部分企业让利出货，“买涨不买跌”情绪加持下工厂拿货情绪偏弱；华中市场场内拿货情绪较弱，中下游多消化前期备货或刚需拿货、逢低采买，原片企业出货一般，库存上涨明显。预计玻璃市场或延续震荡整理态势，留意焦煤走势。

　　本周烧碱2509主力合约震荡上行。本周烧碱2509主力合约大幅回落。供应端，7月全国烧碱产量358.33万吨，环比增4.88%，产能利用率升至83.12%，供应充足。8月预期检修企业减少，预计产量继续提升，供应端压力将进一步释放，对期货价格形成压制。需求端，7月内需327.40万吨，环比增5.36%，但传统淡季下非铝需求弱势延续。8月出口或继续减少，外需支撑减弱，整体需求难改疲软态势，抑制期货上行动力。库存端，7月底全国烧碱库存26.03万吨，环比降 1.36%，但8月预期库存增加，显示供需失衡下库存压力将累积，进一步拖累期货价格。32%离子膜碱月均价2785.2元/吨，环比降 3.50%，南方降幅更大。8月华北、华南预期偏弱，华东或先抑后扬，但整体受供增需弱影响，现货价格大概率延续下行，引导期货价格承压。当前烧碱期货受供强需弱、库存预期增加及现货下跌共振的影响，短期或继续偏弱运行为主。

　　本周烯烃价格区间震荡，收跌。本周国际油价明显下跌，主要的利空因素为：OPEC+增产带来利空压力，地缘局势暂显缓和，且全球经济仍显疲软。目前来看，美国对俄制裁可能引发新的供应风险，地缘局势不稳定性增强，叠加传统燃油旺季对油价的支撑延续。预计下周国际油价或上涨。下周市场供应涉及延长中煤、万华化学600309）、辽阳石化等装置计划重启，仅新增国能新疆计划检修装置而预期增加。需求相对变化不大，企业开工稳中运行，月中旬需求或有改善，功能性复合薄膜、电商包装等短协订单阶段性补充。塑料生产企业有一定库存压力，有主动去库预期。其次因为下游需求有小幅好转预期，采购力度或小幅增强，库存消化加快。所以生产企业库存预计小幅下跌。PP供应端增量，检修企业恢复助推供应端增量。但新增扩能短期空窗期，缓和市场供需压力。部分文具及包装开工略有恢复，但主流下游制品企业面临订单缩量出口难压力，下游开工延续弱势趋势。进入8月，需求缓慢恢复，下游刚需采购，因此预计下周商业库存下降。下周国际油价有回升可能，成本支撑或增强。需求缓慢恢复，库存有去库预期，烯烃期货价格或震荡回升，塑料走势强于PP。

　　宏观方面，美国7月非农新增人数大幅不及预期，5、6月份数据亦被大幅下修，经济转弱下，近日美联储三位官员言论偏鸽，美元弱势运行，提振铜价。基本面上，国内进口铜精矿加工费小幅回升，但仍偏低，Codelco的EITeniente 铜矿因发生坍塌事故停采，废铜、粗铜供应紧张局面亦持续，原料紧缺下，国内冶炼厂减产有所增多，但精铜产量尚处于高位，华东新投产冶炼厂亦处于爬产阶段，海外方面，印尼PT Gresik冶炼厂因供氧设备故障进入检修，预计影响产量约2万吨，日本三菱材料公司的小名滨冶炼厂亦部分停产，消费方面，周内精铜杆和再生铜杆企业开工均下滑，高价及消费淡季影响明显。库存方面，国内铜社会库存较前一周增加，处于累库阶段，海外LME和COMEX铜库存亦维持增势。整体来看，海外CL价差回归下，美国铜库存逆流风险以及内外累库现状对铜价施压，不过弱美元对铜价仍有提振，短期铜价有望偏强运行。

　　国产铝土矿价格持稳运行，进口铝土矿价格波动不大，不过在几内亚雨季及当地部分矿区港口发运被叫停背景下，8月份国内铝土矿到港量或有所下滑。氧化铝方面，截至8月7日，全国冶金级氧化铝运行产能9109万吨，周度开工率较前一周上调0.16个百分点至82.57%，西南某氧化铝企业焙烧检修工作结束，已恢复满产运行，不过交口某氧化铝厂因降雨导致当地国产铝土矿开采受限被迫减产一条生产线日，我国电解铝周度运行产能4395.97万吨，较前一周增加5万吨，周度产量维持在84.06万吨，电解铝产能置换下，云南电解铝运行产能提升。铝加工板块，周内国内铝下游加工龙头企业开工率环比微升0.1个百分点至58.7%。库存方面，截至8月7日我国氧化铝总库存为414.4万吨，较前一周增加6.2万吨，增量主要来自电解铝厂内库存和港口库存，期货库存亦低位回升至26182吨，电解铝库存内外维持增势。整体来看，氧化铝和电解铝基本面支撑均有限，仓单库存回升下，氧化铝期货或继续承压，而电解铝得益于弱美元预计走势或仍坚挺。

　　受新疆、河北等多地矿山产量增长影响，7月国内锌精矿产量环比增长显著，8月四川、云南等地存在矿山检修，8月锌精矿产量或环比小幅下滑，周内进口及国产锌精矿加工费保持平稳，矿端供应尚宽松。精炼端，华北某锌冶炼厂推迟原计划9、10月份的检修，利润尚可下，国内冶炼厂开工动向强，精锌产量保持高位。消费端，部分企业补充成品库存，镀锌开工小幅上行至57.35%，较前一周增加0.57个百分点。库存方面，国内供增需弱下，锌社会库存维持累库态势，截止8月7日国内七地锌锭库存为11.32万吨，逐渐脱离历史低位，而海外LME锌库存继续下降，逼近8万吨，库存水平偏低，另海外注销仓单占比亦处于高位。整体来看，国内锌市场供需端对锌价有压力，不过弱美元及海外低库存下，预计沪锌仍有上行可能。

　　近期碳酸锂2509主力合约大幅上行。卓创资讯301299）所示，周度产能利用率54.35%，产量1.69万吨，环比提升1.2%。部分盐厂复产及提产推动供应小幅增长，其中辉石提锂因原料补充预期，产出增量明显，高成本产能出清压力仍存，抵消部分供应增长动能。下游正极材料分化，刚需采购对价格形成一定支撑。但终端新能源汽车市场观望情绪浓，8月首周预计小幅下滑，抑制需求释放强度。社会总库存13.43万吨，环比上升3.24%，主要因部分盐厂复产带来新增供应，而下游以低位点价为主，补库积极性有限。龙头矿证到期消息持续扰动市场，回溯2024年停产主要受市场自发调节，而2025年传闻停产叠加“反内卷” 政策和矿证合规审查，政策干预成为主导变量。若8月9日矿证续期失败，可能引发行政性停产，导致供应缺口进一步扩大；反之，若矿证顺利续期但需补缴资源税，云母提锂成本将增加，价格下行空间受限。短期受此供应，碳酸锂期货价格或继续偏强运行。

　　因油料供应端收紧，本周油脂油料板块整体偏强。三大原因支撑油脂板块继续向好：一是美国生物燃料及生物柴油需求预期走高、二是欧盟新增100万吨印尼棕榈油采购订单、三是印度油脂补库预期较强，且倾向于多进口豆油。南亚棕榈油产区仍处于产出高峰期，而出口略放缓，导致棕榈油市场存在一定抛压，本周棕榈油趋于高位整理。菜系方面，菜籽进口量实际非常有限。粮油商务网数据显示，7月进口菜系到港量仅12.5万吨，环比下降33.86%。1-7月油菜籽累计到港量同比减少了49.58%；同时预计8月进口到港量仍将偏低，支撑菜系品种走强。菜粕库存相对偏低，本周表现强劲；而菜油库存处于历年同时期的高位，抛压相对偏高。下游养殖业利润率持续走低，存在去存栏预期，或不利蛋白粕需求。总体来看，油脂板块长期向好的趋势或得到延续；蛋白板块短期因供应不足或继续走强，但长期存在变数。关注下周USDA报告以及油料进口进度。

　　本周国际棉花市场迎来短暂利好支撑，但难改棉市长期颓势。根据相关机构预估，本年度印度及巴基斯坦棉花产量可能不及预期，但难抵宏观方面利空影响。特朗普政府对南亚多个转口贸易国家提高的关税措施将于8月中旬开始正式实施，或将对全球棉纺贸易形成打击。国际棉花咨询委员会(ICAC)的最新预测显示，新年度全球棉花产量仍小幅超过需求量。国内市场供应端，新疆主产区天气整体平稳，未现大规模灾害性天气，棉花丰产预期较高。下游需求端，纺企开机率维持震荡走低趋势，织布厂周度开机率仍处40%附近，补库意愿偏低。中长期看，宏观层面关税战影响或将深化，需求端未见实质性改善，价格上行驱动不足，预计休整行情过后或仍有下探动能。关注后续国际贸易政策变动及出口订单情况。

　　本周国际糖市场震荡走低，主因原因是巴西糖产量及出口量走高。由于生产乙醇不具性价比，UNICA数据显示巴西中南部糖厂维持较高甘蔗制糖比例53%，糖厂产糖意愿增强，对国际糖价形成长期压制。国内方面，广西、云南甘蔗糖销售进度环比下滑，糖厂去库进度放缓。糖厂近期频频下调报价，主动开启以价换量模式。8-12月份是进口糖到港集中期，届时内外糖将展开全面竞争，在此阶段糖价走低的概率偏大。进口糖加工利润分析显示，巴西与泰国原糖在配额内外均保持盈利，其中巴西原糖因出现贴水，成本相对更低，加工优势明显，或刺激企业增加巴西糖进口。根据商务部最近期的数据显示，7月关税配额外原糖实际到港46.91万吨，8月配额外预报到港20.63万吨，预计进口压力或进一步回升。综合来看，国际市场供应宽松局面未变，国内进口预期回升，糖厂去库压力大，预计糖价或继续震荡走弱。